金夆策略官网 日元汇率危在旦夕！崩盘的不止是货币危机，更是日本国运大考

大家好我是老札，最近美元兑日元汇率，一直在159左右晃悠，死活不敢越160这个坎，稍微了解点汇率的都知道，这160不是普通数字，是日本拼了命也要守住的生死线，碰一下都可能出大事。

160红线，日本拼死守了好几年

回顾这几年日元汇率走势就会发现，只要日元贬到160附近，就有一股看不见的力量把它拉回来。

最典型的就是2024年4月29日，日元兑美元第一次跌破160关口，日本央行急了，从4月到7月，先后四次出手干预，前前后后砸进去15.3万亿日元，才勉强把汇率拉回来。

这就很明显了，160早就不是简单的汇率点位，而是日本不能破、不敢破，也破不起的红线。一旦真的跌破，后续引发的连锁反应，日本根本扛不住。

很多人纳闷，不就是一个汇率数字吗，至于这么紧张？

其实想明白这事，得先搞懂一个影响全球金融市场30年的操作——套息交易，这东西说白了就是华尔街资本躺赚的门道，也是日元被拿捏的关键。

上世纪90年代，日本房地产和股市泡沫破裂，经济直接成了一滩死水，怎么救都救不活。

为了刺激经济，日本央行一路把利率降到零，到最后甚至搞出了负利率——意思就是，你在日本借钱，不光不用还利息，银行还可能倒贴你钱，等于白拿资金。

华尔街的交易员们鼻子比狗还灵，一下子就嗅到了商机：从日本低息借日元，拿到国际市场上换成美元、欧元，再去买高息资产，中间的利差就是白赚的。

只要日元不大幅升值，利差一直存在，这就是稳赚不赔的买卖。

日元的悲剧

就这么着，成百上千亿美元的资金，天天循环“借日元、卖日元、买美元”的操作，长年累月下来，日元就成了美元的垫脚石，成了国际资本套利的工具。

2024年7月的时候，市场上日元净空头高达18万张，说白了，就是所有人都在借日元套利，硬生生把日元逼到了悬崖边。

也正是因为这样，日本政府才不得不冲进场干预，说白了就是正当防卫，再不救，日元就真的崩了，但到了2026年3月，情况完全不一样了，跟以前比，简直是天翻地覆。

根据美国商品期货交易委员会的持仓报告，现在日元的净空头头寸，只有16575张。跟2024年的18万张比，连零头都不到，简直是九牛一毛。

这说明现在日元贬值，不是有人故意炒作、恶意做空，而是实打实的经济基本面出了问题，核心就两个原因：

一是中东那边乱成一锅粥，全球资金都在抢美元避险，美元走强，日元自然就弱；二是日本本身需要花大价钱进口石油，得用美元买，只能大量抛售日元换美元，越抛日元越贬，形成恶性循环。

日本的两难

以前日元贬，日本央行还能靠砸钱干预，可现在不行了，日本央行那套传统的干预手段，只能对付投机客，根本拧不过宏观经济的大势。

要是现在强行动用外汇储备买日元，别说没用，几百亿资金扔进去，瞬间就被市场吞噬，连个水花都溅不起来。

更麻烦的是，一旦强行干预，还可能被国际货币基金组织和七国集团贴上“汇率操纵国”的标签，到时候面临更大的制裁，那日本就真的雪上加霜了。

所以现在的日本，只能眼睁睁看着日元在159晃悠，敢怒不敢动，有人可能会说，本币贬值能促进出口，不是好事吗？

当年美国逼着日本签广场协议，让日元升值，不就是为了打压日本出口吗？这话放在以前没错，但现在的日本，早就不是当年的样子了，这个逻辑根本不成立。

广场协议之后，日元涨了很多年，日本本土的人工、土地成本越来越高，生产的东西越来越贵，根本卖不出去。

面对这种压力，日本那些跨国巨头，做了一个特别理性又冷血的决定——把工厂搬出去，搬到美国、东南亚那些成本低的地方。

这几十年下来，日本最核心、最赚钱的制造业产能，早就不在日本本土了，那些企业在海外赚了钱，也不着急换成日元回国，反而留在当地再投资，吃更高的利息。

所以现在日元贬值，所谓的出口红利，根本落不到日本本土头上。

结语

留在日本本土的，大多是低端服务业，只能靠旅游赚点小费，根本撑不起整个经济，可日本还有1.2亿多人要生活，要吃饭、要开车、要过日子，日元一贬，这些人的日子就没法过了。

大家可以想象一下：大米涨了、拉面涨了，超市里的肉都吃不起了，加满一箱油都得咬咬牙。

虽然日本民众平均月薪号称有35万日元，折合成人民币也有一万多，但架不住物价飞涨、汇率下跌，实际购买力越来越差。

账面看着赚得多，其实连日常开支都不够，手里的钱越来越不值钱，那种绝望感，只有身处其中才能体会。

回顾历史就知道，日本这个民族，一旦日子过不下去，就总想着搞一场倾家荡产的豪赌，从甲午战争、日俄战争，到侵华战争、偷袭珍珠港，哪一次不是赌国运？

现在面对汇率崩盘、经济窒息的困境，日本又开始打歪主意了——想放弃和平国家的定位，拼命增加防卫预算，靠军事扩张来刺激军工产业，试图靠这种极端方式扭转局面。

但他们忘了，上一次赌国运，换来的是两颗原子弹，是灭顶之灾，这一次，如果日本还敢逆势而行，非要逆天改命，等待他们的，恐怕就不是自己能说了算的了。

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