快牛策略 7月浮盈超160亿元 公募基金密集布局A股打新

7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板，上市首日股价大涨超四倍。此前大手笔参与其网下配售的公募基金，账面浮盈极为可观，成为当日市场看点之一。

事实上，这只是7月公募基金“打新盛宴”的一个缩影。据Wind不完全统计，截至7月28日，本月以来逾4100只基金参与新股网下配售，锁定股票浮盈合计超过160亿元。业内人士指出，在低利率环境下，公募基金打新策略正从“全面参与”转向“精准精选”，硬科技赛道成为布局重点。

热捧长鑫科技IPO

作为年内最受瞩目的IPO项目之一，长鑫科技上市首日表现抢眼，亦使得重金参与其网下配售的公募基金获得了可观的账面收益。

截至7月27日收盘，长鑫科技报49元/股，较8.66元/股的发行价大涨465.82%。

记者根据长鑫科技于上市前披露的《IPO发行结果公告》《网下初步配售结果公告》粗略统计，有近3000只公募基金（不包括资管计划、养老保险基金、年金计划等）参与了长鑫科技网下配售，合计获配数量近6亿股，获配总金额超过51亿元。

假设上述基金产品在长鑫科技上市首日未卖出任何配售股份，并以49元/股价格计算，7月27日这些基金产品整体账面浮盈超过220亿元。

7月28日，长鑫科技的股价回落至47元/股，上述基金产品的账面浮盈有所缩水。

事实上，基金打新的账面收益与其真实收益存在一定差别。真实收益主要取决于基金产品卖出配售股票的时点以及后续长鑫科技的股价表现。

公开资料显示，此次长鑫科技网下发行部分采用比例限售方式，即在每个配售对象获配的股票中，30%的股票无限售期，自长鑫科技7月27日上市交易起便可流通，70%的股份限售期为6个月。

这意味着，在长鑫科技上市当天，上述参与打新的基金产品最多能够卖出所持配售股份的30%。在实际操作中，各家机构“落袋为安”的具体比例又有显著差别。

从中期视角看，多家大中型公募机构深度参与长鑫科技IPO的网下配售，其增厚收益的效果或更为明显。

例如，易方达基金、富国基金、华夏基金、招商基金、嘉实基金、广发基金、汇添富基金、景顺长城基金、中欧基金等大中型机构旗下公募产品合计获配金额均达到1亿元以上。

公募机构积极参与“打新”，源于市场对高景气赛道成长性的乐观预期。

国金证券分析师樊志远、周焕博指出，在全球半导体产业重构的大背景下，DRAM市场正迎来政策扶持与需求增长的双重红利。政策红利与需求量价齐升的共振，不仅推动全球DRAM市场规模持续攀升，更在技术迭代与国产自主化的双重逻辑下，为长鑫科技等本土企业打开了广阔的成长空间。随着产能规模的持续提升与产品结构的优化升级，相关公司有望深度受益于行业扩容红利。

浮盈超160亿元

2026年以来，新股发行节奏保持平稳，打新成为机构投资者增厚产品收益的重要途径。

尤其是公募基金产品，常常批量出现在新股网下配售名单中。

单看7月，公募基金产品借道打新已积累起丰厚的浮盈。

据Wind统计（部分数据具有滞后性），截至7月28日，本月以来，共有4117只公募基金产品参与首发网下配售，累计获配投入资金59.18亿元。其中，新股锁定资金共计41.60亿元，锁定股票浮盈共计160.97亿元。

其中，南方中证2000ETF、宝盈基础产业混合基金、大成科技创新混合基金等1237只基金均在7月获配6只新股的股份，另有926只基金在7月获配5只新股的股份，涉及托伦斯、泰诺麦博、长鑫科技等个股。

从机构维度统计，7月内，多家头部机构打新的浮盈金额超过5亿元。

例如，据Wind不完全统计，在7月进行的新股网下配售中，易方达基金旗下公募产品累计获配投入资金5.44亿元，锁定股票浮盈15.18亿元；华夏基金旗下公募产品累计获配投入资金3.59亿元，锁定股票浮盈9.82亿元；广发基金旗下公募产品累计获配投入资金3.52亿元，锁定股票浮盈9.54亿元；富国基金旗下公募产品累计获配投入资金2.98亿元，锁定股票浮盈8.11亿元；南方基金旗下公募产品累计获配投入资金2.76亿元，锁定股票浮盈7.55亿元。

需要提及的是，作为A类投资者，公募基金打新具备天然优势。

仍以长鑫科技为例，该公司的网下发行环节明显向A类投资者倾斜。

根据《长鑫科技IPO网下初步配售结果公告》，长鑫科技的配售对象分为A类投资者和B类投资者。其中，A类投资者包括公募基金、社保基金、养老金、年金基金、银行理财产品、保险资金、保险资产管理产品、合格境外投资者资金；B类投资者为除A类外的其他投资机构。

本次网下配售，A类投资者获配数量占网下发行总量的比例为91%，B类投资者获配数量占比为9%。

业内人士将公募机构热衷打新归结为多方面因素共振的结果。

排排网财富公募产品运营曾方芳指出，第一，低利率下增厚业绩的现实需求。以少量仓位参与打新可在不大幅扩大风险敞口的前提下获取可观的超额收益，改善整体风险收益比。第二，新股赚钱效应较高。2026年上半年A股新股上市首日零破发、首日平均涨超200%（较发行价），一二级稳定价差使打新收益可预期，成为公募机构获取收益的可靠来源。第三，提前锁定高景气稀缺资产。上半年新股集中在新兴产业，打新可提前布局成长标的，分享产业升级红利。

另一方面，随着公募机构参与规模持续扩容，单只新股中签率持续下降，公募打新策略也在发生变化。

曾方芳表示，公募打新策略从“全面参与”转向“精准精选标的”。同时，公募基金打新偏好明显转向硬科技标的，替代此前金融、消费底仓配置。

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